千如電機第3季由虧轉盈 馬來西亞自動化與LTCC成中長期成長雙引擎

千如電機（3236）舉辦2025年法人說明會，由董事長徐明恩（中）、總經理范良芳（右）及執行副總徐錫愷（左）共同主持。會中除公布第三季由虧轉盈佳績，更宣示啟動馬來西亞MIM自動化產線及擴大LTCC高階佈局，全力推動營運結構升級。千如電機

被動元件大廠千如電機（3236）於3日舉行法人說明會，公布2025年第3季營運成果。千如電機執行副總暨發言人徐錫愷表示，在產品組合優化與生產基地整併效益帶動下，第3季合併營收達新台幣5.51億元，季增4.5%、年增5.3%；毛利率回升至28.61%，營益率達9.41%，單季稅後淨利約3,300萬元，每股盈餘（EPS）0.31元。累計前三季營收15.29億元、年增7.4%，毛利率提升至25.04%，EPS達0.12元，扭轉2024年虧損態勢。

徐錫愷說明，2025年營運改善主要來自兩個方向，一是製造基地整併與採購集中，降低上海廠調整後的固定成本負擔，由廣州等主力基地承接產能，帶動整體毛利率自2024年的21%多拉升到2025年前三季逾25%；二是功率電感及相關磁性元件持續往高電流、高頻與小型化升級，鎖定AI伺服器與資料中心等高功率電源需求，開發支援TLVR架構的電感解決方案，並擴充高壓產品線，對應工業控制、網通設備與AI電源等高階應用。

這些高附加價值產品出貨成長，推升工業應用營收佔比自2024年的41.2%攀升至44.3%，穩居最大營收來源，同時也抵銷部分消費性與車用市場修正壓力。

區域與產業雙線調整  馬來西亞開啟第二產能軸

針對全球供應鏈關注的地緣政治風險，徐錫愷強調公司的戰略定力。從區域營收結構來看，歐洲仍是千如電機最大市場（40.5%），而中國市場比重則逆勢由2024年的26.2%提升至28.6%。「我們持續深耕中國市場的業務布局。」徐錫愷表示。

千如電機將維持在中國完整的製造與銷售版圖，服務當地內需與供應鏈；與此同時，為滿足國際客戶對供應鏈韌性的要求，將以馬來西亞作為新的生產支點，分散風險並爭取多源供應訂單機會。

產業面則呈現結構性調整。工業應用比重持續攀升，已成最大營收來源；通訊相關需求維持穩定，車用則因歐洲車市保守、客戶拉貨節奏放緩，使汽車電子佔比自約19.7%略降至18.3%。徐錫愷認為，車用目前屬於「高基期後的調整期」，長線仍看好電動車與車用電子化帶來的電感用量成長，現階段將以既有車規平台維護與新專案設計導入同步進行，等待需求回升。

擴產自動化加值產品線  推進體質結構升級

為了在下個景氣循環能大放異彩，千如電機正式啟動馬來西亞MIM自動化產線計畫。新線採一體式自動化設計，從投料、繞線、組裝到測試、包裝全數串聯，單線人力可由傳統分段式產線的15至20人降至約4人，同時提高製程穩定度與良率。

徐錫愷表示，首波將以既有高銷量功率電感系列導入，預期完成移轉後單一產品系列毛利率有機會提升五成以上，未來也會將同款線體複製回中國，形成新舊產線並行的雙軸布局。

新產品方面，LTCC（低溫共燒陶瓷）產線已於2024年底完成建置並開始量產，目前營收佔比仍不高，但定位明確：不跟成熟規格打價格戰，而是鎖定Wi-Fi 6E/Wi-Fi 7等新一代高頻通訊與安全連線應用，結合公司原有射頻元件與濾波設計能力，走向高附加價值的小型化模組。徐錫愷透露，LTCC目前已與部分客戶進入小量訂單與設計導入階段，隨新平台量產，3~5年內有機會成為拉升整體毛利結構的第二隻腳。

展望後市，千如電機一方面以工業與AI伺服器電源應用穩住營收底盤，待歐洲車市需求回溫，再由車用平台放大成長動能；另一方面則透過馬來西亞自動化產線與LTCC新產品線，逐步將公司體質從「量體驅動」轉向「結構升級」。

在匯率波動與終端需求仍具變數的環境下，如何掌握AI伺服器、車用與高頻通訊等關鍵客戶的設計案，將是千如電機未來幾季能否把毛利率修復成果，轉化為穩定獲利成長的關鍵考驗。