美系CSP龍頭資本支出成長不變 「AI變現」仍持續發酵
- 李立達／台北
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AI是否泡沫的檢視條件中，相關投資是否能變現？雲端服務大廠（CSP）的資本支出是否延續？此乃兩大關鍵條件，從美系CSP廠Google、微軟（Microsoft）及Meta來分析，上述兩條件都沒問題，顯然，AI在基本面仍然強勁。
儘管AI晶片龍頭NVIDIA、晶圓代工龍頭台積電等對於AI前景持續樂觀，國際記憶體原廠也多認為AI還在起步階段，但AI泡沫論的議題，不時在資本市場延燒。
前2年，當CSP大舉投入資本支出，變現速度與規模仍處開始階段時，已遭放大解讀，如今從已公布財報的3家美系CSP廠，AI變現比重與提高效率的案例明顯提升。
微軟指出，以現在供不應求的算力限制下，Azure的營收年增幅度達43%，創數季以來新高，且預估下季成長幅度將進一步拉高至45%。微軟財務長Amy Hood回應分析師反應的變現沒跟上投資腳步時，她指出，看到Azure表現與潛在市場，會信心滿滿。
她也透露，微軟手中還有6,000億美元的合約尚代交付。微軟在雲端業務帶動下，2026年第2季營運創新高，執行長Satya Nadella指出，現在正處於平台轉移的另一起點，也就是代理式AI（agentic AI）興起，微軟要積極掌握此機會，打造領先業界的AI代理雲端架構及平台。
事實上，不只微軟，Google日前公布的財報也顯示，GCP營收大增82%，成長幅度創歷史新高，動能主要來自企業級AI解決方案、AI基礎設施及核心服務的市場需求，再度粉碎AI變現不佳的疑慮。
至於Meta，與貝萊德（BlackRock）宣布在德州El Paso興建1 GW的資料中心，除了作為自用外，也會提供給企業用戶，此符合之前Meta打算進軍企業AI市場的策略，也意味Meta除了自用AI提高現有業務營收獲利外，另闢新的AI變現之路。
不論微軟、Meta或Google都說明AI帶來的效益，並且強調AI的潛在市場。微軟的Microsoft 365 Copilot銷售年增250%，是發布該服務以來最快增幅，擁有超過5萬的Copilot席位的客戶年增4倍。
另一指標是資本支出。三大CSP廠維持高資本支出，誰也不願就此放棄龐大的AI市場，持續投入硬體基礎建設，包括伺服器、網路交換器等，以及開發自有晶片的資金，都會只增不減。
微軟第2季資本支出與融資租賃合計達410億美元，較年增69%。微軟預計當季資本支出將持續上看400億美元；Meta同期資本支出約310億美元，並將2026年資本支出預估區間由1,250億~1,450億美元，上調至1,300億~1,450億美元。
Google表示，2026 全年資本支出展望更新為1,950億至2,050億美元，高於公司之前估計的1,800億至1,900億美元，Google也預告，2027年資本支出將會再顯著增加。此相關投資，與台系伺服器等硬體供應商關聯甚深。
因應客戶投資，供應鏈也同步需要擴產配合，廣達日前已表示，2026年AI伺服器產能將會倍增，日前也宣布在台灣、美國、泰國等地持續投資擴產，因應資金需求，發行全球存託股票（GDS）最多將籌措22億美元（約新台幣712.38億元）。
此舉引發市場憂慮將會稀釋股東權益，廣達此次籌資預計發行4,900萬單位、新增2.45億股，廣達表示，股權稀釋比例約5.97%，不致對股東權益造成重大稀釋，且基本面良好，仍引發資本市場動盪，也說明現階段即使基本面強勁，仍難免被放大檢驗。
責任編輯：何致中
