台積明年CoWoS產能翻倍 NVIDIA續佔6成 AMD等訂單同步揚
- 陳玉娟／新竹
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NVIDIA第3季營收年增逾9成，第4季財測營收年增降至7成，確實增速已放緩，但與對手群相比卻已是好到不行的成績。
這也完全打臉數月來Blackwell晶片設計出包與台積電CoWoS-L先進封裝良率低落，將衝擊NVIDIA營運的傳言。
供應鏈表示，雖然Blackwell延宕數月推出，但H100/H200需求維持高檔，尤其是H200晶片出貨急升，為NVIDIA營收創高關鍵，NVIDIA更表示，Blackwell供不應求情況將持續數季。
攸關全球AI產業鏈的NVIDIA財報成績揭曉，營收季增17%，年增94%，超越財測的超標表現相當亮眼，但市場對於NVIDIA充滿著矛盾，一方面認為業績應受到Blackwell延宕影響，同時又高度期待業績能上演驚奇秀。
財報出爐後，市場普遍對於營收逾90%年增表現無感，且認為自2023年7月以來，單季營收年成長由3位數首次收斂至雙位數，加上第4季營收季增5~9%，年增70%的財測，已顯見AI需求出現降溫警訊，
然據供應鏈表示，NVIDIA過去1年多來，業績如乘火箭暴衝，在2023年上半生成式AI爆發初期，其5月底公布的單季營收僅71.9億美元，而上季營收已達351億美元，本季至少將再拉升至375億美元，成長放緩是正常。
不過，由供應鏈與客戶端所獲悉的供需狀況，H200需求只增未減，加上Blackwell也將逐季放量，Blackwell已現排隊拿貨人龍，以此來看，NVIDIA本季仍將有超標表現，下季度Blackwell量能放大後，包括既有CSP、企業客戶外，NVIDIA力拱的主權AI也將開始收效，2026年會季年度單季營收有機會繳出3位數成長表現。
市場謹慎看待NVIDIA所喊出的AI高速成長承諾，但供應鏈認為，NVIDIA好不好，看台積電業績與擴產規劃即可約略有個底，2大廠成長動能連動緊密。
台積電預計第4季營收季增高標13%，全年美元營收成長上修至近3成，顯見在蘋果iPhone新機拉貨趨緩下，NVIDIA等多家客戶大單仍可助其維持高成長表現。
目前NVIDIA的H100將逐步退場，接棒演出的H200需求急升，為NVIDIA營收創高關鍵，接下來的Blackwell供不應求情況將持續數季，NVIDIA的信心與承諾可由台積電5/4奈米產能超載與CoWoS產能翻倍仍不夠用證實。
以台積電CoWoS產能逐月拉升來看，2024年月產能約3.5萬片，NVIDIA在台積電逾10家大客戶中，持續搶下過半產能，2025年CoWoS月產能拉升至7.5萬片，NVIDIA更早早預訂6成產能，顯見H200與Blackwell需求強勁。
儘管2026年因政經情勢難料，設備供應鏈已接獲台積電採購與擴產力道略為收斂指示，月產能增幅略降至13.5萬片的目標，但減幅不大，NVIDIA仍維持在6成產能比重，出貨規模也是翻倍成長。
供應鏈表示，2025年需求處於高檔的只有AI產業，台積電CoWoS持續擴產，客戶群中除了NVIDIA也取得翻倍產能，其他客戶出貨片數也是擴增，如超微（AMD）、英特爾（Intel）、博通（Broadcom）、Marvell等。
而來自微軟、Google、Meta、AWS自研晶片也是大步向前行。如近期微軟推出的「Maia」等AI晶片也開始放量，除了CoWoS外，5/4奈米製程也將維持110超載產能利用率。
值得注意的是，台積電2025年調漲5/4/3奈米製程及CoWoS報價，於AI GPU佔有逾9成市佔的NVIDIA，預計也會跟進調漲轉嫁成本，維持7成以上毛利率及重返營收3位數成長表現。
責任編輯：陳奭璁
