新川普時代：從EMS產業看兩岸供應鏈的勢力消長（三）

黃欽勇／評析

除了營收規模之外，我們能從毛利率、營益率、庫存、應付帳款看到陸資、台資企業間的不同。營收已經衝到第三名的立訊最值得注意，這家公司並沒有因為規模擴張而出現利潤率明顯下跌的現象，我們不能把原因歸諸於「政府補貼」，新銳公司挑戰高難度事業的銳氣才是關鍵。

新興國家的產業發展路徑

一般而言，台灣的資金成本遠低於美國，以及鄰近的中國、南韓、南亞、東協國家，跟台灣相近的僅有日本。就電子量產企業與通路商而言，「資本密集」是行業的特性之一，如果以百米賽跑為例，資本深具優勢的台灣在參與百米競賽的競爭者中，其實已經偷跑了10米，如果沒有獨到的優勢或策略很難跟台商競爭的。

但從財務報表上已經看出陸資業者殺氣騰騰，如果沒有美中貿易大戰的有利條件，台資企業也很難長期維持領先優勢。在美中對抗的大格局下，台資如何布局下一個階段的戰略，對東協、南亞地區的EMS製造廠而言，台資是敵、是友，也應該有一定的認識。

越南、菲律賓、泰國的業者還很難成氣候，但印度的TATA、信實集團在做策略調整之際，我們如何理解在電子業有上千億美元貿易逆差的印度，要如何調整產業結構。除了印度傳統的大集團之外，印度的獨角獸企業能成為台灣的助力，甚至目標市場嗎？

過去半世紀，新興國家從無到有真正成功的範例只有三個，南韓、台灣與中國。台灣、南韓發展半導體與ICT產業都在產業發展初期，也以舉國之力全力以赴。中國則是以聚合菁英，善用本土市場在行動通信時代結合外資之力，建構了前所未有的產業發展模式。

2009~2019年間，全球GDP的總量擴張了27兆美元，其中有3分之1來自中國的貢獻。中國GDP有外資的因素，但本土養成的菁英、政策全力支持，以及風起雲湧的智慧應用商機，都是中國紅色供應鏈崛起的關鍵。

只是這樣的產業發展模式不會重現，除了印度擁有同等級的市場之外，其他國家都難望項背。只是世局的演化往往出乎意料之外。在美中貿易大戰的背景下，如果以後的手機廠都是中國製造的，甚至無人機、人形機器人等眾所期待的邊緣運算產品都必須來自中國，那麼西方世界現在積極布局的「美中脫鉤」就是白費功夫了。

1月20日川普上任，脫鉤是既定政策，那麼全球有哪幾個國家具備替代中國供應鏈的條件呢？也許我們從人口1億人以上的國家盤點起，先進國家中的日本不可能回頭組裝手機，烏俄戰爭中的俄羅斯也不可能。奈及利亞等非洲國家與南亞的孟加拉、巴基斯坦都需要基礎建設，可以考慮的「候選國」只不過剩下墨西哥、越南、印尼、印度等少數幾個國家而已。

川普以中國為假想敵，打散了供應鏈，世界跟著團團轉，但真正能替代台灣與中國的選擇，在可預見的未來還是非常有限的。